La pertinence de l’or en tant qu’actif stratégique

L’or est un actif très liquide mais rare, et il n’est la dette de personne. Il est acheté comme un bien de luxe ou un investissement. L’or peut jouer quatre rôles fondamentaux dans un portefeuille :

  • Une source de rendements à long terme
  • Un diversificateur qui peut atténuer les pertes en période de tensions sur le marché
  • Un actif liquide sans risque de crédit, qui a surperformé les devises papiers
  • Un moyen d’améliorer la performance globale d’un portefeuille
  • Notre analyse montre que l’ajout de 2 %, 5 % ou 10 % d’or au cours de la dernière décennie au portefeuille moyen des fonds de pension aurait à la fois augmenté les rendements et réduit la volatilité, ce qui se traduirait par des rendements supérieurs ajustés au risque.

Pourquoi l’or, pourquoi maintenant

L’or devient de plus en plus populaire. Depuis 2001, la demande mondiale en investissement pour l’or a augmenté de 18% par an en moyenne. Cela s’explique en partie par l’apparition de nouveaux moyens d’accéder au marché, tels que les fonds négociés en bourse (ETF), mais aussi par l’expansion de la classe moyenne en Asie et par un regain d’intérêt pour une gestion des risques efficace après la crise financière de 2008-2009 aux États-Unis et en Europe.

Aujourd’hui, l’or est plus pertinent que jamais pour les investisseurs institutionnels. Alors que les banques centrales des marchés développés commencent à normaliser les politiques monétaires – entraînant une hausse des taux d’intérêt – nous pensons que l’assouplissement quantitatif et la période prolongée de taux bas peuvent avoir un effet à long terme.

Ces politiques pourraient fondamentalement modifier la gestion du risque de portefeuille et prolonger le temps nécessaire pour atteindre ses objectifs de placement.

En réponse, les investisseurs institutionnels ont adopté des alternatives aux actifs traditionnels tels que les actions et les obligations. La part des actifs non traditionnels dans les fonds de pension américains est passée de 17% en 2006 à 27% en 2016.

De nombreux investisseurs sont attirés par l’or en tant qu’actif de diversification – en raison de sa faible corrélation avec la plupart des actifs traditionnels – et couverture contre le risque systémique et le fort recul des marchés boursiers. Certains l’utilisent comme réserve de richesse et protection contre l’inflation et les devises.

En tant qu’actif stratégique, l’or a historiquement amélioré les rendements ajustés au risque des portefeuilles, en procurant des rendements tout en réduisant les pertes et en fournissant des liquidités permettant d’honorer les passifs en période de tensions sur le marché.

Une source de rendements

L’or n’est pas seulement utile dans les périodes de fortes incertitudes. Son prix a augmenté en moyenne de 10% par an depuis 1971, date à laquelle l’or a commencé à être négocié « librement » suite à l’effondrement de Bretton Woods.

Les rendements à long terme de l’or ont été comparables aux actions et supérieurs à ceux des obligations ou des matières premières.

Il y a une bonne raison derrière la performance des prix de l’or : il se négocie sur un marché vaste et liquide, mais il est rare.

*Au 31 décembre 2017. Les calculs des rendements annuels sont basés sur les indices de rendement total, à l’exception de l’or où le prix au comptant est utilisé. Cette formule reflète plus fidèlement le rendement du portefeuille.

Source: Bloomberg, ICE Benchmark Administration, World Gold Council

Grand mais rare

Le marché de l’or présente deux caractéristiques attrayantes pour les investisseurs: la rareté soutient son attrait à long terme. Mais la taille du marché est suffisamment importante pour être pertinente pour un grand nombre d’investisseurs institutionnels – y compris les banques centrales.

Nous estimons qu’il y a environ 190 000 tonnes d’or hors sol, d’une valeur supérieure à 7,6 mille milliards de dollars. La production minière ajoute environ 2 900 t par an, soit une augmentation annuelle de 1,6%.

Source : https://www.gold.org/research/relevance-of-gold-as-a-strategic-asset

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