01 – L’or a connu une forte hausse, soutenue par plusieurs facteurs
- L’or se négociait près de 4 707 USD/once le 13 avril, bien en dessous de son pic de janvier, mais affiche tout de même une hausse d’environ 9 % depuis le début de l’année. Le prix de l’or a augmenté de 63 % entre 2022 et 2025, la meilleure performance depuis 46 ans.
- Le soutien américain à Israël et les mesures visant à contrer les « tarifs réciproques » de Donald Trump ont entraîné un changement de stratégie à la Maison-Blanche, soutenant la demande d’actifs refuges.
- Le conflit militaire entre l’Iran et des forces israélo-américaines conjointes a accru la volatilité, avec une demande accrue pour les actifs refuges, malgré la force du dollar et les besoins de liquidité.
02 – Mais le métal fait actuellement face à des vents contraires
- Le 29 janvier, l’or a atteint un record intrajournalier de 5 594 USD, pour ensuite chuter jusqu’à 4 403 USD deux séances plus tard.
- Depuis les frappes américano-israéliennes en Iran, l’or a eu du mal à progresser, les marchés anticipant une politique monétaire plus stricte, ce qui augmente le coût d’opportunité de détenir un actif non rémunérateur comme l’or.
- Le renforcement du dollar américain depuis le début du conflit augmente également le prix du métal pour les acheteurs hors zone dollar, ce qui pèse sur la demande internationale.
03 – Cependant, nous restons confiants dans une hausse en 2026
- Des taux américains plus bas, lorsque la Fed réduira ses taux, devraient soutenir les prix de l’or.
- Les données du World Gold Council montrent que la demande totale d’or a dépassé 5 000 tonnes métriques pour la première fois en 2025, et nous prévoyons une poursuite de cette hausse.
- Des tendances structurelles, comme l’augmentation de la dette publique et la volonté des banques centrales et des investisseurs de diversifier, devraient soutenir les perspectives à long terme de l’or.
Nouveautés de la semaine
L’or a réagi positivement à l’annonce d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, ce qui a ravivé l’optimisme selon lequel les banques centrales ne seraient pas contraintes de maintenir des taux élevés trop longtemps. Toutefois, la prudence reste de mise : les métaux précieux ont perdu de leur élan au début de la semaine après l’échec du premier cycle de négociations pour instaurer une paix durable.
En une phrase
Malgré les récents sommets de l’or, nous pensons que la hausse peut reprendre à mesure que les baisses de taux de la Fed se rapprochent, réduisant le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement.
Le saviez-vous ?
- L’or a tendance à mieux performer lorsque les perspectives de croissance se détériorent et que les banques centrales abaissent leurs taux, ce qui réduit les rendements réels (souvent au second semestre d’un cycle).
- L’intérêt pour les fonds négociés en bourse (ETF) liés à l’or devrait augmenter : nous prévoyons des flux nets de 825 tonnes métriques en 2026, contre 750 tonnes auparavant.
Perspective d’investissement
Nous considérons l’or comme une couverture stratégique dans un portefeuille d’investissement. Une allocation de portefeuille à un chiffre (moins de 10 %) est optimale pour les investisseurs intéressés par l’or. Nous prévoyons que le prix de l’or atteindra environ 5 900 USD/once d’ici la fin de l’année.
Source : ubs.com